[대법원 2020. 6. 11. 선고 2017다278385,278392 판결]을 목차에 따라 서술하여 제출하시오.

1. 서론

현대 자본시장의 복잡성은 투자자 보호의 중요성을 끊임없이 환기하며 금융 관련 분쟁을 양산한다. 대법원 2020. 6. 11. 선고 2017다278385,278392 판결은 이러한 금융 환경 속에서 집합투자증권(펀드) 판매사가 부담하는 설명의무와 위법성 판단 기준을 명확히 제시한 기념비적인 판례다. 본 리포트는 해당 판결의 논지를 목차에 따라 심층적으로 분석함으로써, 금융투자업자들이 준수해야 할 법적 의무의 경계를 재확인하는 데 중점을 둔다. 특히, 단순한 상품 설명서 교부를 넘어선 실질적인 위험 고지 의무의 범위에 대한 대법원의 입장을 주목해야 하며, 이는 금융상품 판매 관행 전반에 중대한 영향을 미친다.

2. 본론

### 금융투자업자의 위험 고지 의무의 확장된 해석

대법원은 금융투자업자가 투자자에게 상품의 주요 내용을 설명할 때, 단순히 법규에서 요구하는 형식적 절차를 준수하는 것만으로는 부족하다고 명시한다. 판매사가 제공한 설명이 투자자에게 투자 판단의 중요한 요소를 오인시키거나 누락한 경우, 이는 자본시장법상 설명의무 위반에 해당한다. 특히, 해당 판결은 펀드의 구조적 복잡성이나 내재된 위험성을 투자자의 이해 수준에 맞춰 실질적으로 전달해야 할 의무를 강조한다. 이는 판매사가 상품의 잠재적 위험을 회피하거나 축소하여 설명하는 행위를 엄격히 금지하며, 투자자가 손실 가능성을 충분히 인식하고 합리적인 결정을 내릴 수 있도록 돕기 위함이다. 법원은 금융상품 판매사의 설명의무 이행 여부를 판단할 때, 투자자와의 신뢰 관계 및 상품의 특성을 종합적으로 고려한다.

### 손해배상책임 성립을 위한 인과관계의 입증

설명의무 위반을 이유로 손해배상책임을 묻기 위해서는 판매사의 위반 행위와 투자자의 손해 발생 사이에 상당한 인과관계가 존재해야 한다. 대법원은 투자자가 판매사의 위법한 설명이나 불충분한 고지로 인해 투자 결정을 했고, 그 결과 손해를 입었다는 사실이 인정될 때 인과관계를 추정할 수 있는 법리를 제시한다. 이 기준은 피해를 입은 투자자가 인과관계를 입증하는 부담을 완화하는 동시에, 판매사의 과실 여부를 판단하는 데 있어 매우 중요한 실무적 지침을 제공한다.

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